根据与雅虎的回购协议，阿里有权在IPO之际回购雅虎持有股份的剩余一半的前提是，阿里在2015年12月前进行IPO。

“国家队”继续捧场

“去年参与回购计划的大部分资本，在这轮借贷中将继续参与。”据参与阿里回购计划的投行知情人士透露，阿里已经与出借方进行了接触，通过此次贷款，阿里将解决去年的40亿美元贷款问题，而另外40亿美元将用于回购雅虎所持股票交易。

去年9月，阿里宣布对雅虎76亿美元的股份回购计划已全部完成。在此次回购中，雅虎转让阿里40%股份的一半，获得的对价总额为76亿美元，其中包括63亿美元现金、价值8亿美元优先股以及价值为5.5亿美元的技术许可合同。

根据已披露的资料，上述76亿美元回购资金的构成，有国资背景的国开行、中投公司、中信资本和博裕资本等，外资背景有以银团模式提供贷款的花旗、瑞信和巴克莱等。其融资细节显示：国开行作为唯一一家来自中国的银行，为此次交易提供了10亿美元的银行贷款，剩余10亿美元由花旗、瑞士信贷集团、德意志银行、摩根士丹利等8家国际性银行提供。在20亿美元的普通股认购中，“国家队”也堪称中流砥柱。中投参与其中认购10亿美元，另外10亿美元的认购者中则还有国开金融以及两家中国PE公司：中信资本及博裕资本。

“此次融资，向阿里抛出绣球的（金融机构）更多。”上述投行知情人士告诉记者，在新一轮的融资中，花旗等8家国际性银行，以及中投、国开行等“国家队”大部分都会继续参与。“由于竞争者增多，此次贷款的利率将低于去年的贷款利率。”

估值已达550亿美元

根据2012年5月的回购协议，阿里以63亿美元现金及价值8亿美元的阿里优先股，回购雅虎持有阿里40%股份的一半。据双方协议，阿里需要在2015年前启动IPO，否则该公司未来上市时将无权买回剩余20%的雅虎所持股份。再次借贷也被业内视作阿里为IPO铺路的积极讯号。

尽管阿里集团管理层反复表示“整体上市并无时间表”；加之将5.7亿美元的利润，作为一次性技术费用支出，也暗示阿里有意延缓上市。但通过从雅虎手中回购股份后，阿里集团已经铺平整体上市道路。上述投行人士认为，“实际完成借贷的八家国际银行也是未来阿里巴巴整体上市潜在的承销商。”

马云更曾多次表示，不希望看到另一家像雅虎这样把持过多公司股权的巨头进来，这将保证5年或者10年之后，阿里的下一代管理者不会过多地承受来自股东的压力。

在回购之前，阿里集团估值为350亿美元，而据巴克莱（Barclays）最新发布投资报告，对阿里的估值提高到550亿美元。阿里未来的盈利能力，是巴克莱调整估值的一大原因。

回想2005年雅虎花费10亿美元和雅虎中国换来阿里40%股份，其一半股份已实现76亿美元的交易价格，其盈利能力和成长空间被无数投资者看在眼里，俨然成了“香饽饽”。

业界普遍预测阿里IPO规模将有望攀上千亿美元。另据接近阿里的知情人士称，阿里整体上市时机将在2015年之前。